«Бизнес & Балтия» Nr. 244 (2376) от 19 декабря
2003 года
Распечатано с http://arhiv.bb.lv/?p=1&i=2574&s=6&a=98465

Евро крепнуть пару лет

торая половина 2003 года на мировых валютных рынках была отмечена небывалым подъемом курса евро/доллар — превышен уровень дебюта единой валюты в 1999 году. Темпы прироста превзошли прогнозы многих аналитиков, среди которых не только европессимисты. Напомним, что 11 июля и 2 октября этого года в были опубликованы оценки аналитиков пяти местных банков. Комментируя свои ожидания с позиций сегодняшнего дня, большинство из них признается: просчет кроется не в силе еврозоны, а в переоценке потенциала роста американской экономики.

 Марина КИРТОВСКАЯ

Колебания курсов основных мировых валют отразились и на стоимости лата: вчера на межбанковском рынке на 11.00 по латв. времени 1 USD стоил 0,5365 Ls (курс на 02.01.2003 г. — 0,591 Ls), а 1 EUR — 0,6669 Ls (0,615 Ls). Впереди же май 2004 года — вступление Латвии в ряды ЕС и 1 января 2005 года — дата, когда лат привяжут к евро. У каких рубежей окажется национальная валюта страны — вопрос, который волнует и частное лицо, берущее кредит на покупку жилья в долларах, и предпринимателя, приобретающего оборудование в лизинг за евро.

обратилась к банковским аналитикам за комментарием: на какой отметке встретит май 2004 года и январь 2005-го курс главной валютной пары EUR/USD и, соответственно, на каком уровне может оказаться курс EUR/LVL, USD/LVL? Что касается основной пары EUR/USD, то ожидается: доллар может продолжить падение еще год-два, затем наступит черед евро. При этом эксперты убеждены: 1 января 2005 года лат прикрепят к евро, по курсу более дорогой единой европейской валюте, чем сегодня. Но не cледует забывать, что прогнозы основываются на целом ряде предположений, несостоятельность которых связана с различными рисками.

Комментарии

Доллар падал стремительно

Лиене КУЛЕ, старший аналитик Hansabank Markets

Пока не видно конца падению доллара. На сегодня курс EUR/USD преодолел отметку 1,23 USD. Возможно, в ближайшее время (скажем, в течение месяца) последует коррекция курса: евро немного и краткосрочно ослабеет. Зато "период упадка" американской валюты может затянуться по крайней мере на пару лет. В конце 2004-го — начале 2005 года курсы доллара по отношению к большинству валют окажутся ниже сегодняшних.

Нынешний успех евро продиктован пессимистичным настроем в отношении американской валюты. В создавшейся ситуации в самом большом выигрыше оказался евро. Мы и ранее прогнозировали падение американской валюты, но в реальности оно оказалось более стремительным.

Еще пару месяцев назад была надежда, что темпы роста экономики США окажутся вполне привлекательными для иностранных инвесторов, Америка сумеет привлечь достаточный поток капитала. Но последние данные огорчают — капитал в США идет с неохотой. Вслед за этим обострились дискуссии о платежном балансе США: дефицит текущего счета огромен и превышает 5% ВВП (очень большой показатель для Соединенных Штатов). Тогда как приток капитала слишком ничтожен, чтобы хоть частично компенсировать дефицит. Хотя в геополитическом смысле имеются некоторые радостные события (арест Саддама Хусейна), но кардинальные улучшения отсутствуют и в ситуации с Ираком, и в ситуации с террористическими рисками.

Вслед за событиями на мировых валютных рынках курс лата по отношению к евро падает, а по отношению к доллару растет. Стоит добавить, что укрепление единой европейской валюты, а также ослабление доллара по отношению к лату усиливается местными факторами. Последний месяц на латвийском рынке отмечен большим спросом на латы, что способствовало укреплению стоимости национальной валюты по отношению к валютной корзине SDR.

Успех одних в проблемах других

Андрис ЛАРИНЬШ, аналитик Nordea Markets

На данный момент успех евро вовсе не в том, что его вдруг все возлюбили. Просто доллар вызывает большую нелюбовь, а евровалюта — только одна из выигравших сторон в сегодняшней ситуации, причем не с самыми большими достижениями.

Когда же участники рынка поменяют свое отношение к перспективам американской экономики (что, впрочем, может и не произойти), их внимание обратится к далеко не блестящей ситуации с экономикой еврозоны. На пользу евро это не пойдет.

Если же из месяца в месяц, постоянно, будет прогнозироваться падение единой европейской валюты, то такие ожидания определенно сбудутся. Вопрос только в том, когда это произойдет — в следующем месяце или через пять лет. Что касается дня сегодняшнего, то евро столь дорогой, что прогнозировать его дальнейший непрерывный рост очень трудно. Хотя чудеса бывают — сказывается психология рынка.

Что касается ближайшего года, то, согласно прогнозам Nordea, привязка лата к евро (ожидаемая 1 января 2005 г.) произойдет при более высоком курсе единой европейской валюты, чем сегодня. Если прогноз сбудется, то в выигрыше — латвийские экспортеры в зону евро, а в проигрыше — импортеры из этой зоны.

На рынке — неопределенность

Зигурд ВАЙКУЛИС, старший финансовый аналитик Parex Asset Management

Следующий год, по нашему мнению, будет отмечен не только выборами президента США, но и повышенной неопределенностью и волатильностью на всех финансовых рынках, в том числе и на валютном. Это сильно затрудняет прогнозирование курса на определенную дату. В долгосрочной перспективе вершина курса евро/доллар скрыта во мгле. Но можно ожидать, что она все-таки будет ниже отметки 1,30 USD. Дальнейший подъем курса вероятнее всего актуализирует наконец вопрос о согласованных действиях со стороны ведущих мировых центральных банков.

В основе стремительного скачка евро во второй половине 2003 года лежали не столько сила самого евро и его привлекательность, сколько слабость американского доллара.

Причины негативного отношения к доллару не такие уж новые и терзают умы инвесторов по крайней мере пару лет. Во-первых, это дефицит платежного баланса США. Фактор включает в себя как вопрос о способности США привлечь иностранные инвестиции, так и столь актуальный ныне вопрос о торговых разногласиях с Китаем. Во-вторых, подозрения по поводу желания США видеть дешевый доллар — в отношении как кредитных процентов, так и валют основных торговых партнеров. Эти два основных фактора и образовывали общие настроения, остальное же было, как говорится, делом техники. Т.е. достигнутый евро уровень 1,23 USD не был столь неожиданным. Однако стоит отметить, что это произошло на несколько месяцев раньше, чем мы ожидали.

Лат привяжут при высоком курсе EUR/USD

Леонид АЛЬШАНСКИЙ, руководитель аналитического отдела департамента управления инвестициями Rietumu banka

По нашим прогнозам, на 1.01.2005 г. доллар по отношению к евро может находиться в зоне 1,35-1,40 EUR/USD. Если он оправдается, то лат будет привязан к евро при очень высоком курсе евро по отношению к доллару. Однако в дальнейшем ожидаем смены нынешней тенденции на рост евро на противоположную тенденцию, которая будет направлена уже на ослабление евро к доллару. Многолетняя тенденция к падению евро, согласно нашему взгляду на рынок, может начаться в 2005-2006 годах.

Как и ранее, мы считаем, что в следующем году на рынке доллар/евро основной тенденцией будет падение доллара, однако оно может сменяться длительными и существенными коррекционными движениями на временное усиление американской валюты. Поскольку предсказать время наступления и продолжительность этих коррекционных движений достаточно сложно, наш прогноз на 1 января 2005 года имеет более приблизительный характер.

В ближайшие годы можно ожидать соответственно и ослабления латвийской валюты к доллару, что будет дополнительным преимуществом для экспортеров, реализующих свою продукцию за пределами еврозоны. Что же касается торговли со странами ЕС, то здесь после привязки лата к евро валютный риск исчезнет в принципе, что также крайне позитивно для бизнеса.

США — Европа: чья возьмет?

Арнис МАЛБЕРГ, аналитик финансового рынка Latvijas Unibanka

Главная причина стремительного подъема евро в последние месяцы в том, что валютные рынки практически не реагируют на сообщения о заметном выздоровлении американской экономики США. Виноваты низкие ставки доходности в США, которые охлаждают желание инвесторов покупать доллары и приобретать на них американские ценные бумаги.

На данном уровне ставки находятся благодаря мероприятиям по стимулированию экономики, проводимым ФРС в течение последних трех лет. В нынешних условиях ФРС США улучшила свою оценку экономики, но пока избегает каких-либо указаний на скорое повышение своей учетной ставки.

Высокие процентные ставки оказывают двоякое влияние на развитие экономики. С одной стороны, способствуют притоку иностранных инвестиций, поскольку повышается доходность ценных бумаг. С другой стороны, заемщики, получившие кредиты под плавающую процентную ставку, вынуждены платить большие суммы по кредитным процентам. В сегодняшних условиях, когда американские потребители внесли заметный вклад в прирост экономики США, ФРС опасается, что повышение процентных платежей может снизить потребление и вслед за этим замедлить экономический подъем.

Последние данные показывают уменьшение потока иностранных инвестиций в ценные бумаги США, этот объем недостаточен для покрытия дефицита счета текущих операций, который создается из-за растущей доли импорта и его превышения над долей экспорта. Все вместе означает: доллар продается в больших объемах, нежели покупается. Подобная несбалансированность давит на курс доллара.

Но ожидается: очень скоро высокий курс евро ощутимо скажется на показателях прибыли экспортеров еврозоны. Ситуация может угрожать экспорту, являющемуся на данный момент единственным гарантом экономического роста в Европейском регионе. В сложившейся ситуации можно допустить, что Европейский центральный банк станет активнее вмешиваться в валютный рынок, дабы защитить своих производителей и обеспечить экономический рост.