& Nr. 246 (2871)
от 20 декабря
2005 года
«Бизнес & Балтия»
В номере
 
Издания
 
Календарь
<< Январь, 2006 >>
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
            1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31          
 
GISMETEO.RU:погода в г. Рига





www.eursa.org

smi.ru

Российский Деловой Портал 'Альянс Медиа'



Как поступить малому акционеру?

родавать или не продавать свои акции, когда от стратегического инвестора поступает предложение об откупе? Чтобы понять, что нужно делать миноритарию, лучше всего обратиться к реальным примерам. Сегодня рассказывает о том, какие шаги могли бы предпринять инвесторы АО Rīgas Transporta flote, держатель контрольного пакета которого выкупает акции.

 Марина КИРТОВСКАЯ

Все чаще и чаще в редакцию от читателей приходят вопросы следующего содержания: чем грозит малым акционерам отказ продать свои акции по предложенной, явно заниженной с учетом дальнейшего роста компании, стоимости? Если бумаги предприятия перестанут котироваться на бирже, то получит ли малый акционер когда-нибудь прибыль за свои акции? Защищены ли малые акционеры, которые не захотят продавать свои акции по "лимонадной" цене?

Для того чтобы на них ответить, следует взять конкретный пример. Самый свежий — обязательное предложение о выкупе акций АО Rīgas Transporta flote. Зарегистрированная в Либерии судоходная компания Lavinia Corporation, завладев 85,35% акций АО Rīgas Transporta flote, выразила желание приобрести бумаги всех миноритариев предприятия. Начальная цена — 96 сантимов. Затем ее подняли до 1 лата. Каким образом в такой ситуации действовать миноритариям, рассказал эксперт по рынку акций Андрей Мартынов.

— Для начала давайте разберемся, справедлива ли цена, по которой Lavinia Corporation хочет выкупить акции. По-моему, если учесть уровень котировки акций Rīgas Transporta flote, то ее нельзя называть явно заниженной.

В момент объявления откупа акция Rīgas Transporta flote на бирже стоила 0,90 лата. Ее средневзвешенное значение за последний год находилось на уровне 0,55 лата.

Надо признать, что Рижский транспортный флот — неплохое предприятие. Но было бы опрометчиво рисовать на его счет только радужные перспективы. Любой бизнес связан с рисками и сказать точно, что будет с предприятием через 10 лет — сложно. Это справедливо и при оценке других эмитентов.

Однако нужно понимать и то, что вряд ли крупнейший акционер компании стремился увеличить свой пакет, если бы не считал бизнес своей латвийской "дочки" достойным вложением денег. Очевидно, что Lavinia Corporation в будущем рассчитывает на прибыль.

Пока же ясно одно — инвестор желает избавиться от миноритарных акционеров. Об этом свидетельствует и повышение цены откупа с 0,96 лата до 1 лата в ходе обязательного предложения, и комментарии правления Rīgas Transporta flote о планах в ближайшие годы не выплачивать дивиденды, всю прибыль направляя на развитие, а также заявление акционера о желании увести АО с биржи.

Теперь же спрогнозируем будущее развитие событий. Если Rīgas Transporta flote действительно намерено покинуть биржу, то ему необходимо пройти ряд этапов. Во-первых, должно завершиться нынешнее обязательное предложение. Во-вторых, необходимо устроить собрание акционеров, где следует принять решение об уходе с организованного рынка. В-третьих, предстоит высказать следующее предложение об откупе акций, которое будет в силе не меньше месяца.

Согласно Закону "О рынке финансовых инструментов" цена на акции в новом предложении не может быть ниже той, по которой акционер приобретал их в течение последних 12 месяцев. Иными словами, если стратегический инвестор не станет тянуть резину, то и в следующей процедуре откупа стоимость ценной бумаги будет не ниже 1 лата.

Но даже если предложение об откупе поступит через год, не факт, что цена уменьшится. Она зависит еще от двух факторов: от стоимости чистых активов предприятия на одну акцию и ее средневзвешенной стоимости за последние 12 месяцев. Результаты же деятельности Рижского транспортного флота выглядят обнадеживающе.

Миноритарию остается выбрать один из вариантов. Первый — принять предложение Lavinia Corporation и продать акции по лату. Второй — подождать, надеясь на то, что акции еще подорожают на бирже. Третий — дождаться следующего предложения и, если это будет выгодно, принять его.

Разумеется, есть и четвертый вариант — остаться миноритарием в непубличной компании в расчете на дивиденды. Последние, если они выплачиваются, то всем владельцам акций. Но уход предприятия с биржи для малого акционера означает, что он лишается удобной возможности быстро продать свой пакет по рыночной стоимости. Реализовать акции реально, но процесс превращения ценной бумаги в живые деньги усложнится и затянется.

Описанный прогноз, конечно, может несколько скорректироваться, если в ходе обязательного предложения об откупе Lavinia Corporation приобретет 95% акций RTF. Тогда продажа акций владельцу контрольного пакета уже станет обязанностью миноритария. Однако и в этом случае цена откупа также окажется не ниже лата.

Вроде получается, что малый акционер ничего не потеряет. Все вышесказанное является не более чем информацией к размышлению.

Комментарий редактору | Распечатать | В "портфель" | Послать
Оцените статью

 
 
 
  
О нас | Редакция | Реклама главная | Карта сайта

Copyright © 2003, "Бизнес&Балтия", Developed by Front.lv
Копирование и распространение любых материалов, размещенных на сайте,
без письменного разрешения редакции запрещено.
При ретранслировании материалов обязательна гиперссылка на источник www.bb.lv