& Nr. 140 (513)
от 18 июля
1996 года
«Бизнес & Балтия»
В номере
 
Издания
 
Календарь
<< Июль, 1996 >>
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31        
 
GISMETEO.RU:погода в г. Рига





www.eursa.org

smi.ru

Российский Деловой Портал 'Альянс Медиа'



В Латвии паники нет

России из-под пера Кабинета министров вышел документ, предписывающий Министерству финансов снизить доходность ГКО. Он затрагивает не только финансовый рынок России, но и интересы латвийских банков и инвесторов, активно работающих с российскими ГКО.

 Наталья БАРДОВСКАЯ

Все в руках Минфина

Правительство России поручило Министерству финансов ограничить объем заимствований на внутреннем финансовом рынке в третьем квартале текущего года. Осуществляя политику внутренних заимствований, Минфину поручено "руководствоваться исключительно требованиями приведения уровня доходности ценных бумаг в соответствие с фактическим уровнем инфляции". В общем, Минфин отныне своей первоочередной задачей на рынке ГКО считает снижение доходности, а не пополнение доходной части бюджета.

Согласно распоряжению правительства, Министерству финансов следует придерживаться следующих рамок доходности по государственным краткосрочным обязательствам: доходность ГКО со сроком обращения 3 месяца должна удерживаться в пределах 20-30% годовых, доходность 6-месячных облигаций — 30-40% годовых, годичных облигаций — 40-50% годовых.

Российскому финансовому ведомству также поручено продолжать реструктуризацию государственного внутреннего долга, увеличивая долю государственных долговых обязательств "с более длительным сроком обращения". Кроме того, по данным , в сентябре правительство России планирует выпустить евробонды. Таким образом, реструктуризация внутреннего долга России, похоже, будет проходить путем увеличения внешнего долга.

Ничего плохого не произойдет

Чем грозит латвийским банкам распоряжение российского правительства? обратилась за комментариями в один из банков, активно работающих на фондовом рынке России, — Latvijas Kapital-banka (LKB). По заявлению начальника инвестиционного отдела LKB Дмитрия Афанасьева, в ближайшие два месяца серьезных изменений в работу с российскими государственными ценными бумагами банк вносить не намерен, поскольку вряд ли на рынке ГКО произойдут кардинальные перемены.

Требования правительства России попросту трудновыполнимы. Они могут подействовать на рынок в краткосрочной перспективе, то есть привести к кратковременному падению доходности в июле. Однако в конце лета весьма вероятен новый виток роста доходности в связи с предстоящими большими объемами погашения и, как следствие, возможным увеличением объемов заимствования на аукционах по первичному размещению ГКО.

Заимствования на внутреннем рынке в ближайшее время будут по-прежнему оставаться основным источником финансирования бюджетного дефицита. Ситуация с доходностью может постепенно измениться к концу года, после размещения Россией выпусков евробондов на мировых рынках.

По подсчетам экспертов Центра экономической конъюнктуры, с начала года объем рынка ГКО/ОФЗ вырос с 73,535 трлн. рублей до 165,462 трлн. рублей. Максимальная доходность на рынке ГКО с начала года была зафиксирована 14 июля — 187,3% годовых.

На вторичных торгах ГКО/ОФЗ 15 июля цены на гособлигации вновь выросли. Трейдеры ожидали такого развития событий еще в пятницу, 12 июля, а кредиты overnight к концу дня находились на весьма низком уровне — не более 13% годовых.

Рост цен на торгах продолжался практически всю сессию, а к концу дня котировки были выше уровня пятницы на 1,5-2,5 процентных пункта. По словам трейдеров, практически не изменилась структура портфелей дилеров и их клиентов. Однако те операторы, которые в четверг закрывали свои позиции по "длинным" бумагам, фиксируя прибыль и переводя средства в "короткие" серии, вновь предпочли пополнить свои портфели бумагами со сроком погашения в конце сентября — октябре текущего года.

Повышение цен на рынке ГКО 16 июля и соответственно снижение их доходности (в среднем с 85,12% в понедельник до 76,22% во вторник), по мнению г-на Афанасьева, никоим образом не может быть вызвано какими-то конкретными действиями Минфина.

На прошлой неделе банки России испытывали серьезный дефицит рублевых средств, поскольку наступил последний срок выполнения требований центробанка по резервированию. В связи с этим на продажу выкидывались ГКО в больших количествах, чем и определялось снижение цен со второй половины торгов во вторник до середины торгов в пятницу. Однако уже к концу пятничных торгов цены начали расти. Очевидно, инвесторы почувствовали, что рынок достиг дна, и начали покупать ГКО.

А вообще, резкое падение доходности ГКО может привести к стремительному снижению прибыльности операций российских банков, что может подтолкнуть финансовую систему России к очередному кризису. Понимают это и в Минфине, и в ЦБР и посему не спешат резко ограничивать доходность ГКО сегодня, значительно снижая пока объемы размещения (совокупный объем аукционов по 67-му и 41-му выпускам ГКО 24.07.1996 г. — 11 трлн. руб. по номиналу при погашении в 6,141 трлн. руб. и выплате купона 1,39 трлн. руб. по 2-му выпуску ОФЗ).

Почему всполошился КМ?

Потому что подвел итоги пополнения госбюджета в первом полугодии и выяснил, что федеральный бюджет за первые шесть месяцев этого года недополучил 24 трлн. рублей налогов, или 22% от запланированного количества бюджетных налоговых отчислений. К 1 июля общая сумма долга федеральному бюджету достигла 61,3 трлн. рублей. Менее 60% от запланированного объема поступлений направили в I полугодии 1996 года в федеральный бюджет 15 регионов России.

Желание экстренно залатать дырки в бюджете породило не только приведенное выше распоряжение Минфину, но и активизировало парламентариев. Например, в понедельник члены бюджетно-финансового комитета Госдумы предложили депутатам нижней палаты парламента принять поправки к закону о центробанке, предусматривающие отчисление в федеральный бюджет в обязательном порядке 50% фактически полученной прибыли по итогам года. То есть, надо понимать, отобранные в период президентских выборов 5 трлн. рублей пришлись весьма в пору и получать их понравилось. Захотелось поставить эти вливания на законно-регулярную основу.

А на столе президента Ельцина сейчас лежит еще один указ — "О мерах по повышению собираемости налогов". Российские налоговики утверждают, что есть в нем некие меры, которые позволят уже в июле пресечь многие методы и уловки, широко используемые недобросовестными налогоплательщиками, чтобы уйти от налогов.

Комментарий редактору | Распечатать | В "портфель" | Послать
Оцените статью

 
 
 
  
О нас | Редакция | Реклама главная | Карта сайта

Copyright © 2003, "Бизнес&Балтия", Developed by Front.lv
Копирование и распространение любых материалов, размещенных на сайте,
без письменного разрешения редакции запрещено.
При ретранслировании материалов обязательна гиперссылка на источник www.bb.lv