& Nr. 241 (3612)
от 17 декабря
2008 года
«Бизнес & Балтия»
В номере
 
Издания
 
Календарь
<< Декабрь, 2008 >>
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31        
 
GISMETEO.RU:погода в г. Рига





www.eursa.org

smi.ru

Российский Деловой Портал 'Альянс Медиа'



Игорь РОДИН: "Привлекая инвестора, его придется впустить в свою постель, без вариантов"

едущий партнер международной аудиторской и консалтинговой компании Deloitte Игорь РОДИН рассказал , как в нынешних условиях привлечь в компанию инвестиции и от чего зависит цена предприятия.

 Марина МАТАФОНОВА

На свои

Игорь Родин: “Из-за сложного состояния рынка многие потенциальные покупатели ждут весны-лета”.

— Темпы кредитования в Латвии сократились драматически. Как быть нашим предпринимателям?

— Банки, в основном из-за острой конкуренции между собой, давали предприятиям кредиты на очень либеральных условиях. Когда-то это должно было закончиться. Произошло, возможно, даже чрезмерное ужесточение требований, но компаниям придется с этим мириться. В Латвии в последние 3-4 года все привыкли реализовывать проекты на заемные деньги, но это ненормально. Бизнесмен должен рисковать и собственным капиталом. Сейчас происходит в значительной степени объективный сдвиг в сторону более консервативного финансирования предприятий, что в конечном итоге хорошо и для них самих.

Компаниям нужно привыкать работать, основываясь на собственном капитале. А если его не хватает — привлекать извне. Стоимость капитала высока, поэтому у многих предпринимателей возникают совсем другие, более высокие требования к рентабельности проектов.

Нестыковочка вышла

— Многие ли предприниматели уже пересмотрели свои финансовые ожидания?

— Можно сказать, что эти ожидания, или так называемые финансовые экспектации, пока практически не изменились. Между тем это очень важно. Не секрет, что в условиях турбулентности рынка многие предприниматели хотят продать свой бизнес. Они устанавливают за компанию определенную цену, которая рассчитывается исходя из прибыльности бизнеса в настоящем и будущем. Потенциальный покупатель будет предлагать цену, оценив тот же показатель.

Пока корректировки ожиданий со стороны продавцов практически нет, их цены сохранились на том же уровне, что и полгода-год назад. А экспектации покупателей уже здорово сместились в сторону более консервативной оценки развития латвийского бизнеса. В Латвии образовался так называемый разрыв экспектаций, из-за чего сделок по купле-продаже компаний в данный момент практически не происходит.

Придется подвинуться

— Можно ли в нынешних условиях привлечь в свою компанию финансирование, сохранив на нее все права?

— Фактически нет. Спасти бизнес можно, продав либо компанию, либо долю в ней, а вырученные деньги вложить в развитие. Привлекая средства в основной капитал предприятия, вы им делитесь, в вашу "постель" ложится кто-то еще, без вариантов. Бесплатно деньги никто не дает, их можно привлечь, только подвинувшись. С этим предприниматели должны считаться.

— При каких условиях компания может быть интересна для инвесторов?

— Наибольшей популярностью у них сейчас пользуются те секторы, в которых сохраняются нормальные денежные потоки, построенные не на спекулятивных сделках, а на основополагающих экономических процессах. Те сферы, спрос в которых обладает низкой эластичностью, то есть даже в условиях кризиса, сокращается незначительно. Например, людям нужно есть, и продукты питания будут приобретаться всегда.

Остались стратеги

— Общее правило понятно. А есть какие-то специфические условия для латвийского рынка?

— Да, здесь интерес для инвесторов представляют прежде всего лидеры любой отрасли. Практически все сегменты нашей экономики сильно фрагментированы, и следовательно, размер отдельных компаний относительно невелик. Таким образом, похвастаться хоть какими-то признаками "экономики масштабов", которая повышает шансы предприятия на выживание, могут лишь лидеры отрасли. Скорее всего, в ужесточающихся экономических условиях начнется концентрация бизнеса для повышения экономической эффективности. Флагманом этого процесса, как правило, является лидер, присоединяющий к себе более мелких игроков рынка. Хотя для инвестора может быть интересна и другая схема: покупать хорошие нишевые компании, которые рано или поздно захочет присоединить лидер, а значит, их можно будет выгодно продать.

В настоящее время на латвийском рынке в ожидании консолидации остались только стратегические инвесторы, а финансовые по ряду причин временно отошли. Дело в разнице подходов. Финансовый инвестор привносит в бизнес только деньги и не участвует в управлении компанией, которая его привлекла. То есть ему по большому счету все равно, в какую отрасль вкладываться, лишь бы компания была перспективна. Стратегический же инвестор вкладывает в предприятия той отрасли, в которой работает сам, и помимо финансов способен принести технологический опыт, знания, бренды, реализовывать синергетические эффекты, осуществлять вертикальную или горизонтальную интеграцию. Т.е. он привносит кроме денег и какую-то добавленную стоимость.

Присмотритесь к конкурентам

— Какие рекомендации по поиску инвесторов вы дали бы предпринимателям?

— В данный момент найти партнеров очень сложно. И, честно говоря, если можно с этим подождать, я бы рекомендовал не привлекать финансирование прямо сейчас. Из-за сложного состояния рынка многие потенциальные покупатели ждут весны-лета. Рынок объективно уменьшился. Но не исчез.

Латвийским предприятиям нужно бороться за повышение экономической эффективности, чего помогут добиться сделки с компаниями, работающими в той же отрасли. Во многих секторах бизнеса назрела необходимость концентрации, и процесс пойдет.

— То есть в поисках партнеров бизнесменам нужно присмотреться к ближайшим конкурентам в своей же сфере?

— Да. Любой толковый руководитель предприятия знает, что помогает ему конкурировать на рынке, а что — не очень, каковы основные вызовы, с которыми приходится иметь дело. Например, технологическое отставание, финансовые проблемы, недостаточные размеры самого предприятия, которые не позволяют занять серьезную позицию на рынке. Диагностировать проблему — главная задача. Тогда станет ясно, кто из игроков отрасли сможет ее лучше всех решить. Он-то и является оптимальным партнером.

— И тогда кто-то кого-то должен купить?

— Если один продает компанию, предварительно четко сформулировав цель продажи, а другой приобретает ее, точно зная, что в результате сделки получит, я называю это не просто продажей, а партнерством. Продавец в этом случае получает максимально возможную цену, но выигрывают обе стороны.

Незаменимых быть не должно

— Что нужно учитывать, приступая к работе с инвестором?

— "Джентльменский набор" включает в себя два основных вопроса. Первый — управляемость компании. Если предприниматель, который создал компанию, хочет из нее выйти, инвестор должен быть уверен, что компания не развалится. А в Латвии таких фирм немного. Большая часть из них создавалась под конкретного человека, в случае ухода которого стоимость компании снижается. Ведь чтобы наладить ее управление, потребуются дополнительные затраты. Неуправляемую компанию продать тоже можно, но недорого. Из-за этого многие сделки срываются: предприниматели хотят получить высокую цену за предприятие, которое без них распадется. Объективно угроза развала может быть незначительной, но эта неопределенность — вопросительный знак, который отпугивает инвесторов.

Второй момент: нужно четко знать, чего вы хотите от своего бизнеса, и суметь продемонстрировать это инвестору, убедить его. В компаниях, которые не привыкли работать с внешними инвесторами, понятное дело, нет знаний о том, как их убеждать. Поэтому первая сделка может сорваться, и вторая, и третья... А пятая удастся, потому что компания научится разговаривать с инвесторами. Привлечение консультантов может несколько ускорить процесс, но учиться все равно придется. А после нескольких сорвавшихся сделок можно до всего дойти и собственным умом.

Рулите рисками

— Интересна ли сейчас Латвия для зарубежных инвесторов? Или они напуганы неопределенностью обстановки?

— Есть не то чтобы паника, но ряд вопросов, ответы на которые пока не могут быть получены. Латвийская экономика сейчас по целому ряду макроэкономических показателей находится в зоне риска. Естественно, это не прибавляет нашим предприятиям очков для успешного конкурирования на рынке международных инвестиций. Но это не значит, что инвесторов нет вообще или что они не придут в будущем.

Главный способ справиться с существующими рисками — осознавать их и готовить ответы на вопросы о каждом типе рискованной ситуации. Например, инвесторы боятся риска изменений курса валюты. Значит, предприятие должно знать свои возможности управления этим риском и продемонстрировать их. Руководство компании имеет право считать, что такого риска не существует. Но тогда с потенциальным инвестором будет сложно договориться. Любой из них боится потерять деньги, поэтому изучает все риски. Бизнес, который ими не управляет, тоже можно продать, но и цена будет совершенно другая.

Объекты для удовольствия

— Есть ли секторы латвийского бизнеса, которых инвесторы избегают?

— В сфере недвижимости разрыв в экспектациях пока слишком велик и закроется не так быстро, как в других. Специфика недвижимости в том, что многие инвесторы вкладывают в нее деньги просто потому, что им приятно это делать. Людям чисто психологически нравятся некоторые секторы экономики, в том числе и этот. Поэтому ему присуща особая динамика. Те инвесторы, которые купили объекты недвижимости для удовольствия, хотя они в этом и не признаются, свои ожидания снижать не захотят, просто не понимают, зачем это делать.

— Какие еще отрасли сейчас зависли в плане инвестиций?

— Банковский сектор, потому что не совсем понятны его перспективы. Инвесторы, которые могут себе позволить делать вложения, не будут заключать сделок, пока все не утрясется.

— Правительство собирается искать стратегического инвестора для банка Parex. Насколько это реально в нынешних условиях?

— Сегодня это сложно, и потенциальные покупатели, скорее всего, выжидают. Правда, интересно, что на Украине и в России в последние несколько месяцев активно происходили сделки по приобретению банков. В этом смысле динамика рынка в Латвии не должна принципиально отличаться. Поэтому, думаю, сделки возможны.

Комментарий редактору | Распечатать | В "портфель" | Послать
Оцените статью

 
 
 
  
О нас | Редакция | Реклама главная | Карта сайта

Copyright © 2003, "Бизнес&Балтия", Developed by Front.lv
Копирование и распространение любых материалов, размещенных на сайте,
без письменного разрешения редакции запрещено.
При ретранслировании материалов обязательна гиперссылка на источник www.bb.lv