& Nr. 16 (3862)
от 25 января
2010 года
«Бизнес & Балтия»
В номере
 
Издания
 
Календарь
<< Январь, 2010 >>
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
        1 2 3
4 5 6 7 8 9 10
11 12 13 14 15 16 17
18 19 20 21 22 23 24
25 26 27 28 29 30 31
 
GISMETEO.RU:погода в г. Рига





www.eursa.org

smi.ru

Российский Деловой Портал 'Альянс Медиа'



2010-й. Предстоит нелегкий выбор

есмотря на положительные прогнозы развития мировой экономики на 2010 год, результаты года на рынке облигаций обещают быть более скромными по сравнению с 2009-м. Специалисты предлагают обратить внимание на сегмент развивающихся государств.

 Екатерина КУЗЬМИНА, аналитик банка "Baltikums"

(нажмите на картинку, чтобы открыть ее целиком в новом окне)

Прошлый год на рынке облигаций стран с развивающейся экономикой (Emerging Market) был особенно успешным. Годовой показатель доходности поднялся до 30% на облигации в твердой валюте и 16,65% на облигации в национальной валюте конкретной страны.

Особо подчеркнем то, что крах Lehman Brothers в 2008 году менее всего оказал влияние на доходность именно облигаций, деноминированных в национальной валюте стран с развивающейся экономикой.

Несмотря на положительные прогнозы развития экономики на 2010 год, результаты года обещают быть более скромными, а инвесторам предстоит сделать нелегкий выбор в пользу диверсификации портфеля и более продуманных решений на рынке стран с развивающейся экономикой.

Ожидаем, что основная прибыль в данном сегменте рынка будет получена в первой половине года. Считаем, что предпочтение следует отдать государственным облигациям в национальной валюте. В данном контексте стоит обратить внимание и на возможные риски, способные отрицательно повлиять на доходность портфеля. Речь идет об уровне занятости в США и Европе, поскольку именно от этого показателя будет зависеть спрос на товары стран с развивающейся экономикой. Не менее важны и факторы политических рисков в связи с предстоящими выборами в 2010 году в ряде государств.

В отношении конкретных предложений для инвестиций стоит обратить внимание на государственные облигации стран Восточной Европы: Польши и Турции. Для инвестора могут представлять интерес облигации с государственным покрытием.

Польша

Польша по сравнению со своими соседями смогла без особых потерь преодолеть кризис 2008-2009 годов и показать положительный прирост ВВП в течение всего периода (+1,7% в третьем квартале 2009 года). На последнем заседании центробанка Польши ставка рефинансирования была оставлена на уровне 3,5%. Вследствие относительно высокого риска роста инфляции изменения (снижения) данного показателя в ближайшие два квартала не ожидается. Следует обратить внимание на стабильность национальной валюты — польского злотого, падение которого закончилось. В ближайшие месяцы ожидается его укрепление относительно евро.

Турция

Уровень доходности гособлигаций Турции достаточно низкий, однако он все еще привлекательный в соотношении к кредитному риску (особенное внимание следует уделить краткосрочным облигациям). Национальная валюта, турецкая лира, тоже не вызывает опасений.

На последнем заседании Центробанка Турции, состоявшегося 17.12.2009 г., впервые в в прошлом году было принято решение о сохранение ставки рефинансирования на прежнем уровне. Это стало сигналом, что процентная ставка достигла своего минимума — 6,5%, потеряв 1025 базисных пунктов с ноября 2008 года.

Ситуация с базовой ставкой не стала сюрпризом, поскольку инфляция в стране сохраняется на уровне 6,53%. В третьем квартале 2009 года произошел рост объема выпуска промышленной продукции (+6,5% против -3,0% в третьем квартале 2008 года) и изменение ВВП показало меньший минус (-3,3% против -3,7% в третьем квартале 2008 года). Мы ожидаем, что Центробанк Турции начнет поднимать процентные ставки во второй половине текущего года.

Akciju komercbanka "Baltikums" (Baltikums) принадлежит финансовой группе AS Baltikums Bankas Grupa и наряду с традиционными банковскими услугами оказывает консультационные услуги по управлению активами и состояниями.

Данный обзор выражает позицию Akciju komercbanka "Baltikums", основанную на собственной оценке соответствующих обстоятельств, законов и нормативных актов, действующих на дату составления настоящего документа, но не является инвестиционной рекомендацией. AS Akciju komercbanka "Baltikums" не несет ответственности за принятые решения на основе данного обзора. Перед принятием решений в отношении указанной информации вам необходимо проконсультироваться с вашим консультантом.

Комментарий редактору | Распечатать | В "портфель" | Послать
Оцените статью

 
 
 
  
О нас | Редакция | Реклама главная | Карта сайта

Copyright © 2003, "Бизнес&Балтия", Developed by Front.lv
Копирование и распространение любых материалов, размещенных на сайте,
без письменного разрешения редакции запрещено.
При ретранслировании материалов обязательна гиперссылка на источник www.bb.lv