Маргариту приняли в Школу-студию Завадского при Академическом театре им. Моссовета. Талант Тереховой проявился быстро, и она заняла лидирующее положение в труппе, а после окончания Школы-студии в 1964 году стала актрисой Театра им. Моссовета. В театре её называли «женщиной-загадкой». Маргарита безупречно создавала таинственные и пленительные образы и сыграла немало интересных ролей.
Дебют Маргариты Тереховой как киноактрисы состоялся в 1965 году. Это была роль в картине Ф. Довлатяна «Здравствуй, это я!». Вслед за этим сразу же последовали две роли в романтической драме П. Любимова «Бегущая по волнам». Эти работы принесли актрисе известность и признание.
Первое время Терехова снималась нечасто, но каждая картина с её участием становилась событием. Актриса ярко демонстрировала свою сильную притягательность, внутреннюю независимость и непокорность, что не могло пройти мимо А. Тарковского, сотрудничество с которым стало переворотом в карьере актрисы. Приступая к очередной картине «Зеркало», он доверил Тереховой сразу две главные роли и не ошибся. В своих героинях Маргарита Борисовна в полной мере выразила замысел режиссёра. Позже, когда она займется режиссурой, она признается, что всё это – плоды школы Тарковского.
Постепенно имидж Тереховой менялся в сторону коварной, роковой красавицы. Началом этой вереницы образов положила ее Диана из «Собаки на сене» Я. Фридома и коварная Миледи в фильме Г. Юнгвальд-Хилькевича «Д’Артаньян и три мушкетёра».
В 1980-х годах Маргарита Терехова стала необыкновенно популярной актрисой. Она снималась и в мелодрамах, и в исторических картинах, и в трагикомедиях, и в драмах. Все её последующие работы в кино подтверждали высокое мастерство актрисы. За тонкую психологическую игру в фильме «Только для сумасшедших» Терехова получила призы нескольких международных кинофестивалей.
В 1990-х Маргарита Борисовна отходит от кинематографа и загорается новой идеей – режиссурой. Ее режиссёрский дебют – чеховская «Чайка», поставленная в 2002 году. Эту пьесу в театральных кругах считали самой «непоставимой» и неудобной для начинающего режиссёра. Однако Терехова настояла на своем, говоря, что «Чайка» сама напросилась на экран.
Заслуженная артистка РСФСР и Народная артистка России Маргарита Борисовна Терехова до 2005 года работала в Театре им. Моссовета и являлась одной из самых популярных и востребованных актрис современности. Однако в последние годы она не снимается в кино, не играет в театре и не бывает на людях из-за серьезной болезни, живёт в Москве.